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龙光地产:房企高权益标杆,跨越千亿迎“业绩+估值”双击时刻

2020年01月14日 15:17来源:未知手机版

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原标题:龙光地产:房企高权益标杆,跨越千亿迎“业绩+估值”双击时刻 来源:格隆汇

随着新一年的到来,各大房企纷纷亮出过去一年的成绩单,在这个时点透过各家企业的销售表现,寻找投资机会,不失为一个不错的策略。

对于房地产板块未来走势预期,近期多家国际投行伸出橄榄枝,其纷纷表示看好2020年内房股的投资机会。而分析也多聚焦房地产调控边际放松、内地户籍政策改革、房贷换锚LPR等一系列深层次利好,并判定这一些因素有望推动内房股连续走强。而从内房股近期表现来看,此前持续冲高姿态强势,当前虽有所回落,但借此判断今年小阳春的行情将会出现。

在此背景下,当下该如何选择地产股,成了投资人要做的功课,而借助国际大行的推荐,寻找个股投资机会,不失为一条捷径。而在一众大行的推荐中,龙光地产的身影频现,其中包括中金、花旗、大摩等多家机构纷纷将其列为行业首选股。那么,龙光地产何以被国际投行如此追捧,背后的逻辑和驱动力又是什么?

接下来不妨从其基本面表现中寻求答案。

一、房地产行业的 规模之问

在探究龙光过去一年的销售表现之前,不妨先来看看各大房企年终的成绩单。

近年来,房地产市场提到的最多的概念当属行业分化、集中度加速提升。媒体们也常常借用马太效应,强者恒强等理念对这一趋势进行解读。如今,伴随着地产黄金时代的谢幕,行业整体增速趋缓,尤其是融资环境的收紧等一系列因素下,行业资源开始越来越呈现出向头部房企聚集的态势,这也直接加剧了行业内部的竞争态势,并推动了行业的整合。

从数据来看,据相关机构数据统计,截至2019年末,排名前3、前10、前30、前50、前100房企的权益销售金额集中度已分别达到9.5%、21.4%、35.7%、43.5%和53%。行业集中度提升这一趋势,也正表明着,房企规模越大,其在资金、人才、土地等资源上将更具优势,最终其市占率提升的速度也将更快。对于资本市场而言,这也意味着更高的成长性和成长空间,房企在这一优势下也将容易被给予更高的估值溢价,在反身性效应之下,也能进而提升其融资、拿地等优势,推动业绩进一步向上。

需要指出的是,随着合作开发成为常态,房企普遍以全口径进行业绩公告,导致销售业绩的 水分 越来越多,但这些房企的盈利规模与销售规模极不相称,其营收、利润排名要远远落后于流量销售规模排名,这意味着很多房企销售规模的快速增长并没有对其营收及利润形成有效支撑,增收不增利的情况较为明显。

反而是一些权益销售占比较高的企业,对利润的锁定能力更强。例如龙光地产,这类房企通常都有良好的战略定力,一直稳扎稳打,在销售规模与盈利能力之间合理平衡,宛若资本市场上的一颗明珠,在波动的行情中始终能熠熠发光。

二、销售再上新台阶,龙光地产迈入千亿新时代

根据CREIS中指数据监测,2019年龙光地产凭借前瞻性布局和区域深耕战略,精准把握市场脉搏,以充足的货源和高度匹配刚性需求的产品,形成显着的差异化优势,多项目持续热销,屡创佳绩。2019年龙光地产实现全口径销售金额1155.6亿元,同比大增61%,增速远超千亿房企阵营的增速均值。

不过,克而瑞研究报告也指出,在近年政策调控持续、企业规模增长放缓、龙头房企提质控速、追求高质量增长的行业发展趋势下,房企一味追求全口径销售规模的时代已经过去。与全口径销售额相比,权益口径则更能反映企业自身的资金运用、战略把控水平、营销、运营及投资等综合能力,是房企高质量发展的核心指标,对行业从业者和投资者更有参考意义。

而从权益销售来看,龙光地产销售金额权益占比在行业中有着遥遥领先的优势。公告显示,2019年,龙光地产全年实现归属公司的权益销售额约为人民币915.2亿元,同比增长30.6%,超额完成全年850亿元的权益销售目标。

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