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[公告]鹰潭市龙岗资产运营有限公司:19鹰高新:鹰潭市龙岗资产运营有限公司2019年公司债券信用评级报告

2019年05月15日 19:02来源:未知手机版

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. 公司以土地资产为主的存货规模较大,同时其他应收款占用资金较多,资产流动性
较弱 。2017 年末,公司存货规模为 368,808.34 万元,占总资产的 44.83%。其中土
地资产账面价值合计 289,072.59 万元,占存货的 78.38%。2017 年末公司其他应收
款为 220,067.39 万元,占总资产的 26.75%,主要为应收高新区管委会往来款项。

. 公司经营性现金流较差,而主要在建及拟建项目投资规模较大,未来面临较大资金
压力。2015-2017 年公司经营现金流分别净流出 49,982.57 万元、20,602.32 万元及
47,559.39 万元;截至 2018年6 月末,公司主要在建拟建项目尚需投资超过 532,429.84
万元,未来面临较大资金压力。

. 公司有息债务规模快速增长,面临一定的偿债压力。截至 2017 年末,公司有息债
务为 273,182.00 万元,2015-2017 年复合增长率为 19.12%;有息债务/EBITDA 上升
到 15.11,公司的偿债压力增大。

. 公司存在一定的或有负债风险。截至 2017 年末,公司对外担保的规模为 121,320.00
万元,占公司年末净资产的 23.36%,存在一定的或有负债风险。


主要财务指标(单位:万元)
项目
2017 年
2016 年
2015 年
总资产
822,650.21
735,471.64
686,482.85
所有者权益合计
519,343.24
505,263.98
449,484.34
有息债务
273,182.00
213,694.63
192,531.54
资产负债率
36.87%
31.30%
34.52%
流动比率
7.12
10.78
6.07
速动比率
3.39
3.88
2.14
营业收入
370,154.55
265,154.99
526,507.64
营业外收入
10,486.99
10,803.12
9,522.06
利润总额
15,536.92
15,023.68
14,360.62
综合毛利率
2.34%
2.59%
1.42%
EBITDA(万元)
18,076.85
16,387.63
15,149.93
EBITDA 利息保障倍数
1.98
1.20
2.18
经营活动现金流净额
-47,559.39
-20,602.32
-49,982.57
注:2016 年数据来自 2017 年审计报告期初数(下同)
资料来源:公司 2015 年、2017 年审计报告,中证鹏元整理


一、发行主体概况
公司成立于2010年3月30日,由鹰潭市龙岗新区管理委员会组建,初始注册资本为
2,000.00万元。2010年12月27日,根据鹰府字[2010]83号文件,鹰潭市龙岗新区管理委员会
被整体划入江西鹰潭经济技术开发区(系鹰潭高新区前身)管理。2011年1月27日,鹰潭
市龙岗新区管理委员会将所持公司100%股权全部转让给江西鹰潭经济技术开发区管理委
员会(以下简称“鹰潭经开区管委会”);同时,鹰潭经开区管委会以评估价值15,350.61
万元的国有土地使用权出资,增加公司注册资本4,600.00万元、资本公积10,750.61万元。

2012年12月27日,根据鹰府字[2012]69号文件,公司股东更名为高新区管委会。2016年10
月18日公司股东会决议,同意公司以资本公积转增资本方式增加注册资本至10,000万元。

截至2019年3月31日,公司注册资本和实收资本均为10,000万元,高新区管委会是公
司的控股股东和实际控制人,持有公司100%的股权。

图1 截至2019年3月31日公司产权及控制关系

资料来源:公司提供,中证鹏元整理
公司是高新区基础设施建设的重要主体,主要从事高新区范围内的基础设施建设等业
务。2015年,高新区管委会将鹰潭炬能科技发展有限公司、江西炬能投资发展有限公司(持

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